Borç krizine en iyi çözüm ortak tahvil

Tarih: 11.02.2012 - 19:28

Kategori: Ekonomi

AB Komisyonu tarafından hazırlanan bir taslakta borç krizine en iyi çözüm yönteminin Avro Bölgesi'nin ortak tahvil (eurobond) çıkarması olduğu belirtiliyor

AB Komisyonu’nun ortak tahville ilgili hazırladığı taslak çerçevede 3 alternatife yer veriliyor.

Bunlardan birincisinde Avro Bölgesi’ndeki tüm ülkelerin bütçeleri, diğer üyelerin onayıyla kesinleşecek ve zora giren ülkelerin ekonomi yönetimleri AB’ye devredilecek. Böylece Avro Bölgesi’nde ortak paranın ardından ortak hazine ve mali birlik de sağlanmış olacak.

Orta yol olarak önerilen ikinci alternatifte, ülkelerin kamu borçları belli oranda Avro Bölgesi garantisi altına alınacak. Garanti duvarını aşan ülkeler daha yüksek faiz ödemek zorunda kalacaklar. Böylece ülkeler borçlanma maliyetlerini aşağıya çekmeleri konusunda teşvik edilmiş olacak.

Üçüncü seçenek olarak ülkelerin yeni borçlanmalarına Avro Bölgesi’nin kısmen garantör olması fakat mevcut borç ve risklerin kapsam dışında tutulması önerilirken bu alternatifin AB anayasasında değişikliğe gidilmeden kolaylıkla uygulanabileceği belirtiliyor.

AB Komisyonu Başkanı Jose Manuel Barroso, geçen hafta Avrupa Parlamentosu’nda yaptığı konuşmada, ortak tahvil çıkarılmasının "Avro Bölgesi’nde ekonomik uyum ve yönetişim için tabii çözüm olduğunu" belirtmişti.

Barroso, Avro Bölgesi’nde ortak merkez bankasının ardından ortak hazinenin de temelini oluşturacak ve ekonomi yönetiminde Brüksel’in etkinliğini artıracak ortak tahvilin "sorumluluk ve dayanışma ilkeleriyle uyumlu olması gerektiğini" vurgulamıştı.

Yunanistan, Portekiz, İtalya ve İspanya gibi piyasalardan borçlanamayan ya da tahvil satmak için yüksek faiz maliyetini üstlenmek zorunda kalan ülkelerin taraftarlığını yaptığı ortak tahvil fikrine en fazla itiraz Almanya’dan geliyor.

Avro Bölgesi’nde yayılan borç krizi nedeniyle güvenli liman arayan yatırımcılara son derece düşük faizle tahvil satabilen Almanya, ortak tahvil uygulamasının borçlanma maliyetini artırmasından endişe ediyor.

Avro Bölgesi’nde ortak tahvil çıkarılmasıyla ilgili bugüne dek en çok tartışılan öneri, Avrupa Merkez Bankası eski Başkanı Jean-Claude Trichet ve İtalya Maliye Bakanı Giulio Tremonti tarafından yapıldı.

Tremonti/Trichet teklifinde Avro Bölgesi ortak tahvili, kurulacak Avrupa Borçlanma Ajansı adlı ortak hazine tarafından çıkarılacak.

Avro ülkeleri, ortak tahvil üzerinden gayri safi yurtiçi hasılalarının yüzde 40’ına kadar düşük faizle borçlanabilecek. Bu kapsamdaki tahvillere Avro Bölgesi kısmen garantör olacak. Daha fazla borçlanmak isteyen ülkeler ortak hazine garantisinden mahrum kalacakları için daha yüksek faiz ödemeyi göze alacak. Böylece ülkeler düşük faiz cazibesiyle borçlarını indirmeye teşvik edilecek.

Ortak borçlanmayla ABD’dekine eşdeğer büyüklükte tahvil piyasasına kavuşacak Avrupa, bu yolla daha fazla yabancı sermaye çekebilmeyi hedefliyor.